央行全月无逆回购操作 接下来会有大动作吗?

作者:admin   发布时间:2018-12-02 00:19   浏览:
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  国泰君安宏观花长春认为,美联储加息进程放缓,预计美联储2019年上半年加息2次后将暂停加息,中国货币政策转圜空间变大。美联储转鸽,加息结束为时不远,缓释了中国货币政策的外部压力,有利于中国货币政策专注于解决国内经济问题。

  此后仅10余天,“国家队”入场驰援股市。2015年7月8日,央行发布声明称,支持股票市场稳定发展,将协助证金公司通过拆借、发行金融债券、抵押融资、借用再贷款等方式获得充足的流动性。至2015年7月9日,央行已根据证金公司的需求向其提供了充足的再贷款,证金公司向21家证券公司提供了2600亿元信用额度,用于增持股票。

  中信固收明明认为,总的来看,随着美国加息压力减弱,制约国内货币政策的约束明显减少。我们从4个方面分析了降息的必要性和理由,可以看到随着国债与MLF利差缩窄、M1-M2负剪刀差维持、实际贷款利率仍在高位、社融-M2仍在恶化,降息政策的必要性在上升,时点在接近。我们认为,不排除在明年的较早时点推出的可能性,当然也可能考虑到春节、两会因素,在一季度末或者二季度初推出也有一定的合理性。对于债券市场,随着MLF利率的下调,央行逆回购利率也可能跟随下调,那么随着短端利率的打开,长端利率将迎来进一步下行的空间。

  上一次全月无逆回购操作还要追溯到2015年5月份:2015年4月16日央行暂停逆回购,直到2015年6月25日重启。值得注意的是,就在央行重启逆回购两日后,于2015年6月27日祭出定向降准和降息两大武器。2015年6月27日,央行宣布自2015年6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准,并下调贷款和存款基准利率0.25个百分点。

  中国央行今日不开展公开市场操作,本轮逆回购空窗期达26个交易日,刷新纪录。央行公开市场11月全月无逆回购操作,这是时隔三年半来首次。

  上一次全月无逆回购操作还要追溯到2015年5月份:2015年4月16日央行暂停逆回购,直到2015年6月25日重启。值得注意的是,就在央行重启逆回购两日后,于2015年6月27日祭出定向降准和降息两大武器。

  海通证券固收姜超团队分析认为,降准空间仍在,降息有待观察。总结而言,当前我国宏观杠杆率走稳,金融风险下降,经济下行压力较大,融资需求低迷。考虑到我国存款准备金率相对较高,降准仍有空间。但仅依靠货币数量宽松及窗口指导效果有限,而降息有利于降低融资成本,刺激投资和消费。

  对于央行本月无公开市场操作,平安证券认为,央行此次暂停逆回购并不意味着货币政策收紧。央行此举可能出于以下几个方面的考虑:第一,当前银行体系流动性总量依然处于合理充裕水平。第二,市场利率依然保持低位平稳运行。第三,边际缓解中美利差倒挂带来的人民币贬值压力。

  平安证券表示,我国货币政策基调依然中性偏宽松,既不会转向收紧也难以全面大幅宽松。第一,当前经济增长下行趋势明显,稳增长成为货币政策的首要任务,这决定了未来货币政策不会转向收紧。三季度货币政策执行报告也提出了要保持流动性合理充裕,通过形成“三角形支撑框架”助力稳增长。第二,未来流动性依然保持合理充裕,流动性操作延续“锁短放长”的管理思路,降准和1年期MLF操作更值得期待。

  央行公告称,考虑到月末财政支出力度较大,银行体系流动性总量处于较高水平,2018年11月30日不开展逆回购操作。

责任编辑:陈靖

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